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8月21日，东莞优邦材料科技股份有限bob登陆线上平台最新版下载（下称“优邦科技”）将创业板IPO上会。 同题参见公开发行不超过2666.67万股。

笔者注意到，优邦科技申报前夕密集发生多笔股权转让，不仅出现16元/股与1.58港币/股的悬殊转让价差，实控人与多名股东还集中减持。 对照阅读财务层面，bob登陆线上平台最新版下载账面资金充足、经营性现金流持续净流入且持续分红，仍计划募集2亿元用于补充流动资金。此外，优邦科技电子胶粘剂业务长期优于同行毛利率，研发费用率却显著低于同业，“低研发、高毛利”的盈利逻辑能否自洽，多重问题有待bob登陆线上平台最新版下载作出合理解释。

上会前夕，股东出走

优邦科技于2003年成立，由美国优邦投资出资设立，截至招股说明书签署日，郑建中通过直接、间接持股以及一致行动关系合计控制bob登陆线上平台最新版下载的表决权比例为37.09%。 对照阅读为bob登陆线上平台最新版下载的实控人。

笔者留意到，优邦科技在申报IPO前夕共计发生4次股权变动，其中两笔交易疑点突出。2024年12月3日，杨龙忠分别向创新资本、大湾区专项基金转让优邦科技60万股、40万股股份，惠友创盈向大湾区专项基金转让友邦材料200万股股份，上述转让单价均为16元/股。

时隔仅9天，2024年12月12日，吴慧萤与张汉成签订了《股份转让协议书》，吴慧萤将其所持优邦科技的107.438万股股份转让予张汉成，转让价格为1.58港币/股，前后交易价格悬殊，该笔低价转让是否存在利益输送、定价依据是否公允，有待bob登陆线上平台最新版下载进一步解释。一般来说

除此之外，2025年10月至11月，郑建中先后向高新投聚能、创科乾裕转让所持优邦科技79.8125万股、5.1875万股股份，同期浩金致盛分别向创新资本、大湾区专项基金、红土善利转让2万股、84万股、84万股股份，汇优创业向创新资本转让40万股股份，该阶段股权转让统一按照16元/股定价。需要指出的是，优邦科技IPO申报稿于2025年12月获深交所受理，意味着申报前夕多名股东集中转让股权。

需要说明的是，优邦科技此次IPO欲募集80521.23万元，公开发行不低于25%的股权，若优邦科技成功上市，其估值将为32.21亿元，总股本为10666.67万股，对应每股30.1元，较2025年10月、11月的16元/股的股权转让价格几乎翻了一倍。实际上面对上市后股权价值即将大幅增值的情况，bob登陆线上平台最新版下载实控人及多家股东却在IPO申报前夕集中减持套现，该行为的合理性与必要性，目前缺乏清晰解释。有待bob登陆线上平台最新版下载进一步说明。

低研发高毛利

优邦科技是一家主营电子装联材料及配套自动化设备的研发、生产与销售的高新技术企业，主要拥有电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品、自动化设备四大业务板块，为客户提供粘接、焊接、表面处理等电子装联解决方案，产品最终广泛应用于bob登陆线上平台最新版下载终端、通信、新能源、半导体等领域。

2023年-2025年（下称“报告期”），优邦科技分别实现营业收入89879.23万元、102459.82万元、113568.72万元，净利润分别为8994.16万元、9362.24万元、10823.54万元，业绩持续增长。

从产品上看，优邦科技主要拥有电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品、自动化设备，其中报告期内，电子胶粘剂产生的销售收入分别为24056.25万元、24003.99万元、26266.99万元，分别占当期主营业务收入的27.13%、23.61%、23.36%；电子焊接材料产生的销售收入分别为34729.4万元、43789.63万元、57719.62万元，分别占当期主营业务收入的39.16%、43.08%、51.32%，是bob登陆线上平台最新版下载创收最高的两大业务。具体情况如下：

对比同业数据，两大核心业务毛利率整体具备优势。报告期内，电子胶粘剂的毛利率分别为42.41%、41.09%、24.02%，同行可比bob登陆线上平台最新版下载回天新材的毛利率分别为24.79%、19.13%、24.02%，德邦科技的毛利率分别为28.98%、27.53%、27.45%，bob登陆线上平台最新版下载的毛利率长期高于上述两家bob登陆线上平台最新版下载10个点以上。

而电子焊接材料的毛利率分别为21.11%、17.03%、19.23%，同行可比bob登陆线上平台最新版下载维特偶的毛利率分别为20.83%、17.48%、15.54%。毛利率也长期高于维特偶。

与之形成反差的是，报告期优邦科技研发费用率分别为4.15%、4.29%、4.48%，同期同行可比bob登陆线上平台最新版下载均值达到8.21%、7.61%、7.68%，bob登陆线上平台最新版下载研发投入强度持续低于行业平均水平，尤其在显著低于回天新材、德邦科技研发费用率的情况下，电子胶粘剂业务却长期实现更高毛利率，呈现“低研发、高毛利”的特征。在研发投入弱于同行的前提下维持较高盈利水平，这一经营逻辑是否具备合理性，仍有待优邦科技作出详细解释。

资金充裕依旧大举募资补流

优邦科技此次IPO欲募集80521.23万元，分别用于半导体及新能源专用材料项目、研发中心建设项目、补充流动资金，具体情况如下：

其中2亿元用于补充流动资金，占募资总额的24.84%，该项目的合理性与必要性存在明显争议。据悉，截至2023年末、2024年末、2025年末，优邦科技的货币资金分别为15739.64万元、14734.86万元、21111.03万元，短期借款分别为7006.72万元、6505.97万元、9532.84万元，货币资金始终完全足够覆盖短期借款所需的资金，资金链较为充裕。

债务方面，截至报告期各期末，优邦科技的流动比率分别为3.21、3.46、3.12，同行可比bob登陆线上平台最新版下载平均值分别为4.88、3.94、3.11；速动比率分别为2.57、2.77、2.52，同行可比bob登陆线上平台最新版下载平均值分别为4.43、3.52、2.76；资产负债率分别为26.35%、28.41%、29.57%，同行可比bob登陆线上平台最新版下载平均值分别为24.82%、28.09%、32.03%，无论是流动比率、速动比率还是资产负债率，优邦科技均与同行之间的差距不太大，特别是2025年，优邦科技的流动比率以及资产负债率已经优于同行均值，bob登陆线上平台最新版下载整体债务压力较小。

现金流方面，报告期内，优邦科技经营活动产生的现金流量净额分别为12209.35万元、8334.7万元、10296.48万元，经营性现金始终净流入，三年合计净流入了30840.53万元，自我造血能力较强。

更为重要的是，报告期内，优邦科技现金分红的金额分别为1587.5万元、5181.25万元、1600万元，bob登陆线上平台最新版下载每年都在分红，三年合计分红了8368.75万元。

在账面资金充足、经营性现金流持续净流入、债务压力可控且持续分红的前提下，优邦科技仍计划借助IPO募集资金补充流动资金，相关资金规划以及募资必要性，还需要bob登陆线上平台最新版下载进一步作出解释。(文 | bob登陆线上平台最新版下载观察,作者 | 邓皓天,编辑 | 曹晟源)