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6月19日，瑞士央行将政策利率从0.25%降至0%。 同题参见早在2024年3月，其率先打响全球降息周期的第一枪，将基准利率从1.75%下调至1.50%。

这一系列降息举措，主要源于全球经济前景的高不确定性以及全球经济增长放缓的预期。 对照阅读瑞士央行预计2026年通胀率为0.5%，2027年为0.7%，均低于此前预期，而瑞士国内生产总值在2025年预计增长1%至1.5%。瑞士5月通胀率跌至负值，为2021年以来首次。这迫使瑞士央行采取宽松措施。

2025年年初至今，瑞郎兑美元升值约9%，这一升值趋势也促使瑞士央行继续推行宽松政策。 对照阅读由于瑞士法郎被视为避险货币，其升值通常发生在全球经济不确定性上升时期。虽然瑞郎升值有利于进口，但会削弱瑞士出口竞争力，并导致国内物价下行。因此，瑞士央行通过负利率政策鼓励资本流出，以缓解瑞郎升值压力。

财经评论员张雪峰表示，零利率或负利率可能成为部分经济体的阶段性选择，但未必是长期趋势，原因在于：结构性因素上，全球人口老龄化、技术进步（压低生产成本）和债务高企抑制长期通胀，可能使中性利率（自然利率）维持在低位，但极端宽松政策的副作用限制了其普遍化，如负利率如银行利润受压、资产泡沫等等。通常来说

2024年全球多数经济体货币政策出现由“紧缩”到“宽松”的重要转向，但主要经济体的通胀预期和经济复苏出现了显著分化，这决定了主要经济体在下一阶段的货币政策也必然随之出现分化。例如，日本央行在2024年3月将政策利率由负值上调至0至0.1%，走出了负利率政策。各国经济周期不同，美国仍维持高利率抗通胀，瑞士因瑞郎升值和通缩风险被迫宽松，但澳大利亚这类资源出口国，以及通胀顽固bob登陆线上平台官方网站（如土耳其）难以跟进。

如此来看，央行可能更倾向于量化宽松（QE）或财政货币协同替代单纯降息。零利率或负利率会在通缩、本币过度升值等特定条件下被使用。但全球范围内更可能是“长期低利率+阶段性零利率”的组合。

瑞士央行的降息行动，可能会对其他主要经济体的利率政策产生一定的影响。

“一方面，它会增加全球市场的流动性，使得资金在国际间流动更加频繁，从而对其他bob登陆线上平台官方网站的利率水平产生一定的压力。例如，吸引部分资金从其他bob登陆线上平台官方网站流向瑞士，促使其他bob登陆线上平台官方网站的央行也考虑调整利率政策以维持资金的稳定。另一方面，瑞士央行的降息也反映了全球经济面临的不确定性，这可能会促使其他央行更加谨慎地评估自身的经济形势和通胀预期，进而调整利率政策以应对潜在的经济风险。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉笔者。

这可能会带来全球利率体系的重新平衡，例如，瑞士法郎的利率下降可能会使得欧元、美元等货币的利率相对上升，从而影响全球资金的配置和流动方向。

降息作为主要政策工具，可以降低企业和个人的借贷成本，刺激投资和消费，从而推动经济增长。在瑞士当前面临通缩压力的情况下，降息可以增加货币供应量，提高市场上的资金流动性，从而有助于缓解通缩压力，稳定物价水平。

柏文喜指出：长期的低利率环境可能会使资金大量流入房地产、股票等资产市场，导致资产价格泡沫的形成。此外一旦泡沫破裂，可能会引发金融市场的动荡，对经济造成严重的冲击。降息会压缩金融机构的利差空间，降低其盈利能力，可能会对金融体系的稳定产生一定的影响。

降息可能会导致本国货币贬值，从而影响汇率稳定。他进一步表示：虽然瑞士央行希望通过降息缓解瑞郎升值压力，但如果其他经济体也采取类似的降息措施，可能会引发全球汇率市场的波动，增加国际贸易和投资的不确定性。（本文首发于bob登陆线上平台官方网站APP，作者｜孙骋，编辑｜蔡鹏程）